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8月金融数据前瞻:政府债券净融资回暖,社融有望同比小幅多增

综合多家机构的观点,8月新增贷款或在10000亿元,好于7月的3459亿元,同时,在地方债发行明显加速的支撑下,社融融资规模有望同比小幅多增。

兴业研究预计,8月信贷或继续同比少增,预计新增贷款规模为10000亿元,对应的贷款同比增速为10.9%。

该机构指出,从票据利率来看,8月票据利率中枢整体下行,尽管月底票据利率上行,但6个月票据利率与6个月NCD利率利差仍然较大,反映信贷需求偏弱。对公贷款方面,8月地方专项债净融资规模明显增加,或带来基建相关配套融资需求。零售贷款方面,尽管新房销售仍显疲弱,但二手房销售有所回暖,数据显示,8月14城二手房同比翻正,录得0.5%,或带动部分个人住房贷款需求。

中信证券的预计更为乐观,该机构认为8月新增人民币贷款1.4万亿元,比去年同期多增1500亿元左右。8 月18日央行和金融监管总局召开电视会议,强调“主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用”。在政策引导下,月底银行可能加大了信贷投放力度,票据利率也在8月下旬出现明显反弹。

在地方债发行加速的带动下,8月新增社会融资规模有望同比小增。

招商证券银行团队预计,8月社融增2.7万亿,同比小幅多增,未来几个月社融增速或平稳。

具体来说,该机构预计,政府债券发行提速,预计净融资达1.15万亿,同比多增0.85万亿,企业债券净融资预计达2200亿左右;表外融资或小幅正增长,其中未贴现银行承兑汇票增加1000亿,信托贷款余额或相对平稳,当月或减少100亿;委托贷款增加200亿。预计8月表外融资合计增加1100亿元,同比少增。

“我们预计8月社融同比小幅多增,社融增速料环比微升0.1个百分点至9.0%,年内社融增速见顶于4月的10.0%。展望未来四个月,年内类似调增政策性银行信贷额度及基建资本金政策可能不再有,9月政府债券发行或较多,对社融增速构成支撑。我们预计全年社融增量34万亿左右,年末社融增速9.1%左右。”上述机构指出。

国泰君安则预计,8月新增社融约2.5万亿元,同比多增约288亿元。社融存量同比增速为9.2%,较7月持平。其中,预计整体政府债券净融资约9000亿元,为社融回升的主要推动力之一。

M1同比增速或与7月持平。

兴业研究预计,8月M1和M2增速预计均与上月持平。M1方面,8月30大中城市商品房成交面积同比录得-28.9%,新房销售仍待政策提振,不过在季节性因素下,8月M1同比或与上月持平。M2方面,8月信贷继续回落,不过社融仍具韧性,综合来看,8月M2同比预计与上月持平。

浙商证券则预计,M2增速较前值回落0.4个百分点至10.3%,居民超额储蓄或继续积累; 预计M1增速持平于2.3%。展望后续政策,年内大概率仍有降准,推动宽信用、改善企业资金可得性,仍可期待新创设的结构性政策工具,政策性金融工具也有望新增额度,发挥“准财政”属性。与此同时,央行8月4日在答记者问中提出“防止资金套利和空转,提升政策传导效率”,预计在后续总体维持宽松基调下, 央行也将更加注重引导资金进入实体、防范资金空转套利。

关键词: 8月 政府债券 票据利率 融资规模 金融监管

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